Superar la brecha de la red: cerrar la brecha de infraestructuras para la descarbonización
La transición energética mundial se encuentra en un punto de inflexión. Si bien las inversiones récord en energías renovables y electrificación han acelerado la descarbonización, un cuello de botella crítico amenaza el progreso: una infraestructura de red obsoleta y con financiación insuficiente. Sin redes modernizadas para la conexión y distribución de energía limpia, los proyectos se enfrentan a retrasos de años, costes crecientes y una incertidumbre cada vez mayor. Mientras los gobiernos, las empresas de suministro e inversores luchan por cerrar esta brecha de infraestructura, el éxito de los objetivos de cero emisiones netas depende de volver a orientar los flujos de capital hacia la columna vertebral de la transición energética: las redes eléctricas.
¿Una razón fundamental? La infraestructura de la red tiene dificultades para seguir el ritmo de la rápida expansión de las energías renovables. Aunque se ha invertido una cantidad considerable de capital en energías limpias y en la electrificación del transporte, se ha destinado mucho menos a la modernización y ampliación de las redes eléctricas. Este desequilibrio se considera hoy en día, de manera generalizada, un gran obstáculo para alcanzar los objetivos de cero emisiones netas.
Este artículo analiza la brecha cada vez mayor entre las inversiones en energías renovables y la infraestructura de la red, sus repercusiones en las conexiones a la red y el posicionamiento de los inversores en la transición energética.
Inversiones desequilibradas: el desequilibrio entre las energías renovables y la infraestructura de la red
Hace una década, el coste nivelado de la electricidad (LCOE) —el coste medio por unidad de electricidad generada a lo largo de la vida útil de un proyecto— suponía un gran obstáculo para las tecnologías bajas en carbono, como la energía eólica y la energía solar fotovoltaica (PV). Debido a sus elevados costes, su implantación generalizada resultaba inalcanzable. Hoy en día, la situación ha cambiado radicalmente. Los avances tecnológicos, el progreso económico y las medidas políticas de apoyo han convertido a la energía eólica y a la energía solar fotovoltaica en las opciones más rentables para la nueva generación de electricidad (véase la figura 1).
Gráfico 1: Referencias globales para los costes de electricidad nivelados
Esta transformación ha sido una fuerza decisiva y ha impulsado la transición energética a un ritmo sin precedentes. Según el Foro Económico Mundial (FEM), entre 2018 y 2022 se lograron avances significativos en la promoción de iniciativas globales para la transición energética, según el Índice de Transición Energética (ETI), un índice que mide el rendimiento y la disposición de diferentes naciones para avanzar hacia un futuro energético sostenible.
Este índice, que evalúa a 120 países en función del rendimiento de su sistema energético y del entorno propicio que favorece la transición, abarca varias dimensiones, entre ellas la seguridad, la equidad y la sostenibilidad de los sistemas energéticos, que reflejan la integración de las fuentes de energía renovables, las mejoras en la eficiencia energética, así como la asequibilidad y la accesibilidad de la energía para los distintos grupos de la población (véase la figura 2).
Gráfico 2: Dinámica del índice de la transición energética
Porcentaje de la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) durante tres años (2015-2024)
En los últimos dos años se ha observado un claro descenso en la dinámica del ETI, lo que va acompañado de una actitud más cautelosa por parte de los analistas, tal y como demuestran los informes recientes:
Si bien las tensiones geopolíticas, la incertidumbre económica y una política monetaria más restrictiva suelen citarse como los principales obstáculos, un reto importante, aunque a menudo pasado por alto, es la desorientación de las prioridades de inversión, en particular el flujo desproporcionado de capital hacia las energías renovables en detrimento de la infraestructura de la red.
Las inversiones mundiales en energías renovables alcanzaron en 2023 un récord de 659 000 millones de dólares estadounidenses y se han más que duplicado en los últimos diez años. Por el contrario, las inversiones en infraestructura de red se han estancado en gran medida, lo que ha ampliado la brecha entre el desarrollo de nuevas energías limpias y las redes necesarias para su conexión. En consecuencia, la proporción de inversión global entre infraestructura de red y energías renovables ha cambiado considerablemente, pasando de casi 1:1 en 2015 a solo 0,5:1 en 2023 (véase la figura 3).
Gráfico 3: Las inversiones globales en redes se han moderado
Mientras las inversiones en energías renovables experimentaban un auge
Cubrir esta brecha en las inversiones en redes es fundamental para mantener el impulso de la transición energética. El nuevo informe «Energy Outlook 2024» de BloombergNEF prevé que, para 2030, se necesitarán inversiones anuales en redes por valor de 811 000 millones de dólares estadounidenses con el fin de integrar la expansión de la capacidad de generación de electricidad limpia, los vehículos eléctricos y otras tecnologías bajas en carbono (véase la figura 4). Esta asombrosa cifra —casi el triple de la cantidad invertida en el sector en 2023— subraya la urgente necesidad de un cambio estratégico en las prioridades de inversión.
Gráfico 4: Las inversiones en la red se desvían de la tarifa de cero neto
Inversiones netas anuales en redes a nivel mundial en 2023, en comparación con los escenarios de cero emisiones netas y los escenarios de transición económica de BNEF
El potencial sin explotar: cómo la falta de inversión en la red eléctrica pone en peligro los objetivos mundiales en materia de energías renovables
La transición hacia una economía baja en carbono depende de la rápida implantación de las energías renovables. Sin embargo, existe el riesgo de que un cuello de botella crítico paralice el progreso: la insuficiencia de inversiones en la infraestructura de la red eléctrica. En todo el mundo, las redes eléctricas tienen dificultades para seguir el ritmo de la avalancha de proyectos de energías renovables, lo que provoca costosos retrasos en las conexiones a la red y pone en peligro la rentabilidad de las inversiones en energías limpias.
Un ejemplo notable de este reto lo encontramos en la planta de Stellantis en Ellesmere Port, una instalación dedicada a la fabricación de vehículos eléctricos, donde se están instalando paneles solares para reducir las emisiones y generar electricidad excedente que podría contribuir a la descarbonización de la red eléctrica británica. Sin embargo, al igual que muchos fabricantes, Stellantis ha sido informada por el Operador Nacional del Sistema Energético (NESO) del Reino Unido de que se producirán largos retrasos en la conexión de sus energías renovables a la red eléctrica, lo que hace improbable que la conexión se produzca antes de 2035.
Este problema no se da solo en el Reino Unido. En todo el mundo, los operadores de redes de transporte y distribución se ven desbordados por una avalancha de solicitudes de conexión, lo que hace que miles de gigavatios (GW) de proyectos de energía solar, eólica y de almacenamiento en baterías se queden en lista de espera. Sin mejoras significativas en la red, los costes de conexión se disparan hasta niveles insostenibles, lo que hace que muchos proyectos de energías renovables dejen de ser rentables. La gravedad de la crisis se refleja en los casos prácticos de tres mercados clave: Estados Unidos, el Reino Unido y España.
El tiempo medio que transcurre desde la solicitud de interconexión hasta la puesta en servicio comercial asciende ya a casi cinco años, lo que ha generado una gran incertidumbre en cuanto a los plazos y los costes de los proyectos. En consecuencia, las tasas de abandono entre los promotores de proyectos siguen siendo elevadas. A finales de 2023, solo el 20 % de las solicitudes de interconexión presentadas entre 2000 y 2018 se habían completado con éxito (véase la figura 6).
Figura 5: Solicitudes anuales de interconexión, por número y capacidad
El Gobierno británico ha reconocido el problema y ha declarado:
«Nos enfrentamos a largos plazos de conexión que siguen retrasando las inversiones en infraestructura energética y la electrificación oportuna de toda la economía... Se necesitan reformas de gran envergadura para garantizar que la conexión a la red eléctrica no obstaculice nuestros objetivos de energía limpia ni el crecimiento económico general».
Este retraso excepcional pone de manifiesto las consecuencias de la insuficiente inversión en la infraestructura de la red, que ha resultado ser un importante obstáculo para las ambiciones de España en el ámbito de las energías renovables.
Gráfico 8: Capacidad de las energías renovables en la cola de conexión en Europa Occidental
En resumen, puede afirmarse que la insuficiente inversión en infraestructura de red constituye un gran obstáculo para la transición energética. Retrasa la puesta en marcha de proyectos de energías renovables y aumenta la incertidumbre para los promotores de proyectos en todo el mundo. Ante estos retos, los inversores están reajustando sus estrategias de inversión, lo que indica un cambio tardío, pero fundamental, en la asignación de capital.
Cambio de enfoque: por qué la infraestructura de red se está convirtiendo en la joya oculta de la transición energética
A pesar de las inversiones multimillonarias destinadas a programas de estímulo económico ecológicos, la confianza de los inversores en los sectores de las energías limpias se ha deteriorado. En la actualidad, los fondos de cobertura mantienen, en promedio, más posiciones cortas que largas en sectores como el de las baterías, la energía solar, los vehículos eléctricos (VE) y el hidrógeno (véase la figura 9). El optimismo que en su día impulsó las inversiones climáticas rápidas se está desvaneciendo, ya que los inversores deben afrontar la realidad de que muchos de estos proyectos podrían no generar los rápidos rendimientos esperados.
Ante el pesimismo generalizado del mercado, las infraestructuras de red y las instalaciones de suministro eléctrico se han revelado como los sectores preferidos por los fondos de cobertura. Albert Chu, gestor de carteras de Man Group Plc —el mayor gestor de fondos de cobertura que cotiza en bolsa del mundo, con un patrimonio de casi 180 000 millones de dólares estadounidenses—, describe el sector como«uno de los grupos de oportunidad más infravalorados» debido aaños de inversión estructural insuficiente.
La infraestructura de red ofrece una oportunidad única para familiarizarse con la transición energética y, al mismo tiempo, eludir los riesgos de las guerras tarifarias y las preocupaciones sobre el exceso de oferta que han tensado las relaciones entre China, Estados Unidos y Europa. Este atractivo estratégico despierta un mayor interés entre los inversores, especialmente entre aquellos que buscan rendimientos más estables en el ámbito de la transición energética.
Mientras que el índice S&P Global Clean Energy registró una fuerte caída, el índice NASDAQ OMX Clean Energy Smart Grid Infrastructure ha demostrado ser notablemente resistente. En 2024, el índice de infraestructura de redes subió casi un 14 %, lo que contrasta radicalmente con la caída del 27 % del índice S&P Global Clean Energy. Esta divergencia refleja un cambio más amplio hacia la infraestructura de redes, lo que refuerza su papel como pilar fundamental de la transición energética (véase la figura 10).
Gráfico 10: Índice S&P Global Clean Energy e Índice NASDAQ OMX Clean Edge Smart Grid Infrastructure
Fuente: Datos de Bloomberg
En el marco de la transición energética, la infraestructura de red se ha convertido en una inversión sólida y atractiva que, a pesar de los problemas generales del sector de las energías limpias, ofrece un gran potencial de crecimiento. Su papel en la integración de las energías renovables ha despertado un gran interés entre los inversores.
Conclusión: la clave olvidada para una transición energética exitosa
La transición energética mundial se encuentra en una encrucijada crítica, ya que la insuficiencia de inversiones en la infraestructura de la red pone en peligro el ritmo de implantación de las energías renovables. Si bien las inversiones en energías renovables se han disparado, la insuficiente capacidad de la red se ha convertido en un cuello de botella que retrasa la expansión y dispara los costes de conexión en todo el mundo.
Sin embargo, este reto supone una gran oportunidad. La infraestructura de red es un pilar fundamental, aunque infravalorado, de la transición energética. Ofrece a los inversores acceso al crecimiento de las energías limpias y, al mismo tiempo, reduce los riesgos geopolíticos y los riesgos relacionados con la cadena de suministro asociados a las energías renovables. Un reajuste de las prioridades de inversión hacia la infraestructura de red es imprescindible para crear un sistema energético sostenible, resiliente y eficiente.
Acerca del autor
Colin Tang es director de inversiones en Corinex, donde aprovecha su amplia experiencia en el sector financiero para impulsar la estrategia de inversión y el rendimiento de la cartera de la empresa. Con un historial probado en la identificación y el aprovechamiento de oportunidades de inversión, Colin desempeña un papel fundamental a la hora de respaldar los objetivos financieros y el crecimiento de Corinex.
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